探究LED照明的需求拐點出現，政策輔助和價格市場化相融合的結果。政府對禁白政策的推動，政府采購LED路燈，率先推動了整個LED照明的發展。技術進步及商業創新降低了LED照明價格，使消費者有動力和能力去消費。
  期初，政府通過市政采購來推動LED戶外照明的發展

，未來政府將通過終端消費補貼
，刺激民用照明的發展。

圖1：照明市場升溫驅動因素一覽

  隨著技術進步及商業創新，LED球泡燈價格的不斷下降，目前LED球泡燈的市場價格比節能燈高出0-15%
，由於LED燈更具高效，節能，環保的特點，滲透率將不斷提升。 

表1：目前大陸LED球泡燈價格Vs節能燈價格

  未wei來lai戶hu外wai照zhao明ming在zai大da規gui模mo的de政zheng府fu招zhao標biao下xia會hui繼ji續xu增zeng長chang，商shang用yong照zhao明ming目mu前qian以yi蓬peng勃bo發fa展zhan，未wei來lai的de億yi萬wan市shi場chang仍reng在zai消xiao費fei終zhong端duan商shang，隨sui著zhe技ji術shu進jin步bu和he產chan品pin設she計ji理li念nian改gai進jin
，LED照明產品的價格將大幅下降，大陸室內LED照明普及率將在未來2年爆發式增長。目前草根調研結果表明，LED照明廠商都在加班趕單，傳統的節能燈經銷商都在大麵積鋪貨，LED燈在銷售渠道的滲透率高達90%，民用照明蓄勢待發。 

圖2：戶外照明、商用照明快速推廣，民用照明蓄勢待發

  LED行業具備高效環保等特點，發展初期是靠外部力量去推動，政府政策促使產能劇烈擴張，競爭不斷加劇，毛利率下滑加速，三季報各個LED上市公司毛利率普遍下滑亦印證了這點，隨著政策補貼減少，盈利模式將從政府補貼轉向市場化
，未來行業整合將加速。
  上shang遊you環huan節jie是shi資zi金jin技ji術shu驅qu動dong，集ji中zhong程cheng度du最zui高gao。下xia遊you照zhao明ming最zui近jin快kuai速su發fa展zhan
，新xin的de進jin入ru者zhe很hen多duo，通tong過guo低di價jia換huan市shi場chang的de
，照zhao明ming的de標biao準zhun沒mei有you建jian立li，產chan品pin質zhi量liang參can差cha不bu齊qi，未wei來lai隨sui著zhe消xiao費fei者zhe消xiao費fei理li念nian成cheng熟shu，將jiang是shi品pin牌pai決jue定ding價jia值zhi。

圖3：LED產業鏈各環節集中度及驅動因素

  前幾年
，由於行業普遍看好LED市場前景，導致產能擴張速度遠大於需求增長速度
，所以導致毛利率持續下滑。近一年來，LED價格已經降至合理水平（與傳統節能燈價差不大），隨sui著zhe需xu求qiu爆bao發fa
，未wei來lai下xia降jiang空kong間jian不bu大da，毛mao利li率lv已yi經jing接jie近jin下xia限xian，芯xin片pian環huan節jie毛mao利li率lv已yi經jing止zhi跌die回hui升sheng
，後hou續xu下xia跌die空kong間jian有you限xian，行xing業ye龍long頭tou企qi業ye將jiang明ming顯xian受shou益yi。 

圖4：競爭不斷加劇，毛利率下滑加速

  隨著LED企業數量不斷增多
，擁有資本優勢的企業通過設立分公司（子公司）
、兼並收購、戰略聯盟三種方式實現產業垂直一體化。
  對於上遊芯片企業來說
，自身具備較高的技術壁壘，通過資本優勢，可快速向下遊滲透。上遊芯片廠商
，更多的通過收購
、自建公司的方式實現向封裝、應用環節的擴張。
  對於中遊封裝企業來說，技術壁壘較低
，一般比較容易向下遊燈具企業擴展。LEDchanyezaoqi，taiwanfengzhuangchangshangtongguojianbingrugudefangshiqierudaoshangyouxinpianhuanjie。dangqianhuanjingxia，zhezhongtongguojianbingshougoudefangshiyuelaiyuekunnan，youzibendeqiyetongchangshitongguozijiandefangshishixianxiangshangyoushentou。
  對於下遊應用企業，在“微笑曲線”的兩端，享受高利潤率，一般不向低利潤的封裝環節擴展
，更多的是通過“戰略聯盟”向高利潤率的“芯片”環節擴展。